作者｜深水财经社 乌海
2026年上半年的A股AI赛道狂欢里，亨通光电赶上了一波风口。
靠着AI特种光纤这根“算力血管”，股价从年初不到30元一路狂飙，6月下旬摸至124.89元历史高点，市值一度突破2700亿，这无疑让公司大老板崔根良喜上眉梢。
谁也没料到，短短17个交易日，剧情急转直下，股价近乎腰斩，最低杀到55元区间，上千亿市值成了过路财神，上演一出“业绩上天、股价落地”的大戏。
更扎心的是，这不是亨通一家的独角戏，长飞光纤、中天科技、通鼎互联整条光纤产业链集体“滑跪”，回撤普遍超40%，光通信赛道泡沫以肉眼可见的速度破裂。
一、半年利润翻倍，股价却拦腰一刀
7月13日晚间，亨通光电发布了一份华丽的半年业绩预告，2026上半年归母净利润预计30.16亿—35.68亿元，同比暴涨86.94%至121.20%，单单半年利润就超过2025全年26.8亿的成绩单；扣非净利润同步大增94%—129%。
亨通一季度盈利还只有11.05亿，二季度单季净利直接冲到19亿至24.63亿，环比一季度直接涨七成以上，二季度单季盈利创下公司成立以来历史峰值。
过去一年全球数据中心疯狂扩建，800G、1.6T光模块配套的高速特种光纤供不应求，现货价格持续走高，光纤工厂几乎是三班倒，生产线开到冒烟。
按散户朴素的炒股逻辑，这种超预期利好一出，股价理应连板起飞，可市场偏偏反向操作。
6月25日，亨通创出了124.89元的历史高点，但是从第二天开始，亨通竟然一口气来了个“九连阴”，此后仍未有企稳迹象，到7月20日收盘跌到56.65元，最大跌幅超54%，高点进场的投资者直接亏到腰斩。
二、光纤赛道集体沦陷，四巨头疯狂回撤
如果只是亨通单家下跌，还能归结为个股利空，但长飞光纤、中天科技、通鼎互联同步深度回调，回撤全部突破40%，足以证明这是整条赛道的系统性估值崩塌。
作为全球预制棒绝对龙头，长飞光纤上半年业绩弹性堪称恐怖，上半年净利润预增711%～914%，是本轮光纤涨价周期最大受益者，年内股价最高涨幅超850%，6月底高点466元，最低跌至346元，最大回撤42%；
港股长飞更惨烈，区间接近腰斩。即便外资机构持续上调增持评级，资金依旧无视基本面疯狂兑现浮盈。
中天科技是四家里业务最多元的选手，光纤之外手握国内市占第一的海缆业务、稳定托底的特高压电网线缆，上半年净利预增50%～60%，在手海缆、光纤订单合计超250亿，防御属性本来是很强的，但是股价也回撤了接近50%。
中小盘股通鼎互联更具戏剧性，去年同期还亏损近9000万元，2026上半年直接扭亏预盈1.7亿～2.4亿，扣非利润暴涨三四十倍，股价从今年初的6元左右一路涨到了仅40元，随后一路回落至16.87元，回撤幅度高达58%。
四家企业的行情剧本基本上是差不多，没有一家能走出独立行情。这足以说明，行业逻辑的反转，已经盖过了单家公司的利好。
三、半个月蒸发千亿，崔根良身价大幅缩水
回头看亨通光电背后的掌舵人崔根良，从乡镇农机厂起步，三十余年把亨通做成全球光纤前三、6月市值冲上2700亿时，崔根良家族持股市值一度高达750多亿。
如今股价近乎腰斩，市值回落至1400亿左右，超过1000亿市值在半个月里灰飞烟灭，崔根良的持股浮盈也只剩下了一半不到。
不过短期股价的暴跌，并不等于企业基本面崩塌，亨通的核心竞争力依旧稳固，当下暴跌本质是估值泡沫出清，而非公司经营恶化。
但不可否认，赛道估值逻辑已经重塑，崔根良想要重回2700亿巅峰市值，难度大幅提升。
因为过去市场愿意给80-90倍成长溢价，如今资金会用周期股标尺重新定价，40倍左右TTM市盈率已经是市场能接受的上限；叠加2027年产能过剩的远期悲观预期，很难再现上半年无脑抱团翻倍的行情。
长远来看，亨通的天花板可能取决于两大变量。
一是AI算力需求能否持续超预期，消化未来海量新增光纤产能，稳住产品价格与毛利率；二是海缆、海外能源业务能否持续放量，对冲光纤周期波动，摆脱“纯周期股”估值枷锁。
如果2027年光纤价格如期回落，利润大幅缩水，那么短期之内，崔根良的高市值蓝图只能暂时搁置；倘若海外AI、海风需求持续爆发，平滑行业周期波动，估值修复行情依旧存在机会。
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