（来源：宏赫臻财）
上市公司研究-亨通光电
图1：营收结构图
什么生意，主业是啥？
主业智能电网和铜导体产品合计占了营收的67%，但毛利率很低，只有13%和1%，看点在海洋电力通信产品和光通信产品，毛利率分别为34%和28%，2026年前2个季度增速较大。
整体业务从滚动近四季度（25Q2-26Q1）看：营收714亿，同比+9%，归母净利润32亿，同比+17%，毛利率为13%，净利率为5%，ROE为10%。
图2：环球可比公司市值TOP
竞争对手有哪些？
数据来源：iFinD@Tradingcomps.com，可比性仅供参考，还需结合各自公司具体业务研究。参照行业为『光纤光缆』的当前可比上市公司共计【17】家，当前时点该行业市值最高为美国的康宁，市值9194亿人民币(合1354亿美元)。
该行业中位数市值886亿，中位数市盈率78倍；市销率6.22倍。
亨通光电当前市值1468亿，位列第6位，市盈率45倍，市销率2.06倍。
图3：竞争优势
看公司护城河宽窄
↓年度图↓
↓季度图↓
竞争优势是个复杂思维研判体系，但可以简单的从双R指标中管中窥豹，即上图中的ROE（柱图）和ROIC（红折线）能始终站在良好线&优秀线之上的公司值得你战略跟踪研究。
图4：营收、利润、费用、近四季滚动图
看公司业务的增长周期性和稳定性
（近七年逐季滚动图）
图5：公司护城河评分&模糊估值探讨特别声明：以上文章内容仅代表作者本人观点，不代表新浪网观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问题请于作品发表后的30日内与新浪网联系。
